東方金誠-2021年8月金融數據點評:8月金融數據延續弱勢,寬信用進程即將開啟-210914

查看研報人氣榜
日期:2021-09-14 19:49:07 研報出處:東方金誠
研報欄目:宏觀經濟 王青,馮琳  (PDF) 6 頁 984 KB 分享者:pen****ng
請閱讀并同意免責條款

【免責條款】

1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明。慧博投研資訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》

研究報告內容
分享至:      

  事件:2021年9月10日,央行公布數據顯示,2021年8月新增金融機構人民幣貸款1.22萬億,環比多增1400億,同比少增631億;8月末人民幣貸款余額增速12.1%,分別比上月末和上年同期低0.2和0.9個百分點。http://www.rihanmeinv.com【慧博投研資訊】

  8月新增社融2.96萬億,環比多增約1.9萬億,同比少增6295億;8月末存量社會融資規模305.28萬億,同比增長10.3%,增速比上月末和上年同期分別低0.4和3.0個百分點。http://www.rihanmeinv.com(慧博投研資訊)

  8月末,M2同比增長8.2%,增速比上月末低0.1個百分點,比上年同期低2.2個百分點;M1同比增長4.2%,增速比上月末低0.7個百分點,比上年同期低3.8個百分點。

  主要觀點:

  總體上看,8月金融數據延續弱勢,多項增速指標創年內新低。我們認為,年初以來的持續“緊信用”過程,以及近期經濟下行壓力有所加大,都是8月金融數據偏弱的重要原因;而另外一個原因是時滯效應:央行7月降準,8月召開貨幣信貸形勢分析座談會,以及近期新增3000億再貸款支持小微企業,可以說“寬信用”信號已經發出;但歷史數據顯示,從政策信號釋放到寬信用效果顯現,往往會有2-3個月的時滯。

  信貸方面,因城投、房地產融資嚴監管,以及經濟下行背景下企業信貸需求有所減弱,銀行風險偏好下行,8月信貸表現依然偏弱,且存在較為明顯的票據沖量現象。另外,8月居民短期貸款也現同比少增,或與當前消費修復較緩相關。高頻數據顯示,8月商品房銷量同比大幅下降,直接導致當月以房貸為主(占比約為八成左右)的居民中長期貸款延續同比少增勢頭。

  8月社融環比季節性多增,同比大幅少增。除投向實體經濟的信貸同比較大幅度少增,以及在年末資管新規過渡期進入倒計時背景下,信托貸款同比大幅多減外,主要原因在于去年同期地方政府債大規模發行,導致8月新增政府債券融資同比大幅下滑。

  8月末M2增速小幅回落,主要原因是當月貸款走弱影響存款派生;8月末M1增速大幅下滑0.7個百分點,當月樓市顯著降溫是直接原因,同時實體經濟活躍程度也有所下降。

  展望未來,8月23日貨幣信貸形勢分析座談會之后,票據利率應聲而起,這意味著銀行信貸投放力度或已顯著加大,9月寬信用效果將有一定程度體現。另外,接下來政府債券發行將明顯提速,也將直接帶動社融數據改善。我們判斷,8月金融數據基本觸及本輪“緊信用”過程的底部區域,9月有望企穩,四季度信貸、社融及M2增速都將進入一個小幅回升過程。未來金融對實體經濟的支持力度,將主要取決于國內外疫情演化牽動的宏觀經濟走勢。在我國貨幣政策空間充裕的背景下,政策面將相機而動,未來全面降準、再貸款再貼現及MLF操作等政策工具都有發力空間。

  

我要報錯
點擊瀏覽閱讀報告原文
數據加工,數據接口
我要給此報告打分: (帶*號為必填)
慧博智能策略終端下載
相關閱讀
關閉
如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
 將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
*我要評分:

為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

當前終端的在線人數: 107155
掃一掃,慧博手機終端下載!

正在加載,請稍候...

最近更新中文字幕2019国语在线