東北證券-盛新鋰能-002240-深度報告:不容忽視的鋰業新星,資源布局+冶煉產能國內領先-210909

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日期:2021-09-09 13:21:41 研報出處:東北證券
股票名稱:盛新鋰能 股票代碼:002240
研報欄目:公司調研 曾智勤  (PDF) 41 頁 2,615 KB 分享者:山**流 推薦評級:買入(上調)
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研究報告內容
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  乘新能源東風,轉型純正鋰業標的。http://www.rihanmeinv.com【慧博投研資訊】1)公司自2016年開始布局新能源材料領域,2020-2021年陸續剝離人造板及稀土業務,現已轉型為純正鋰業標的。http://www.rihanmeinv.com(慧博投研資訊)2)公司控股股東盛屯集團實力雄厚,未來有望憑借強大的產業資源優勢助力公司發展。3)2021H1公司鋰鹽業務量價齊升,帶動營收高增、盈利能力提升,公司業績已迎來爆發式增長。

  鋰行業供需矛盾突出,鋰價長牛可期。1)鋰需求邁向高速擴張時代,三年CAGR近35%。新能源車迎來政策驅動+市場驅動疊加的黃金時期,產業趨勢加速,2021年上半年全球電動車銷量持續超預期,行業高景氣邏輯得以驗證;儲能鋰電有望迎來爆發期,兩者將貢獻主要鋰需求增量。2)海外主流鋰供給增量有限。西澳礦山基本無新增產能;南美鹽湖產能普遍推遲至2022年之后投放,且具有較長的爬產周期。3)中長期看,2021-2023年鋰行業供需或持續趨緊,支撐鋰價長牛。短期看,需求旺季將到來,而供給幾無增量,供需抽緊下Q4鋰價或迎來加速上漲。

  控資源+擴產能+拓客戶,三板斧打造公司全方位競爭優勢。1)資源優勢:公司參控股企業擁有業隆溝采礦權、太陽河口鋰礦探礦權以及木絨鋰礦探礦權,其中木絨鋰礦資源量及品位均處國內鋰礦頂尖水平,開發潛力較大,同時公司已與銀河鋰業、AVZ等簽訂了包銷協議,鎖定海外優質鋰資源。2)產能優勢:當前公司鋰鹽產能4萬噸(碳酸鋰產能2.5萬噸、氫氧化鋰產能1.5萬噸),未來將擴至7萬噸。3)客戶優勢:公司已經進入寧德時代、LGI等眾多優質客戶供應鏈,后續訂單無憂。

  再議本土鋰資源重要性:補齊中國鋰產業鏈的關鍵一環。縱觀全球鋰產業鏈,目前中國在中游鋰鹽冶煉環節具備優勢,但上游資源開發卻存在明顯短板,這或將成為中國鋰產業鏈的隱患所在。目前國家更注重鋰資源自主可控問題,擁有優質鋰礦資源的企業如盛新鋰能等有望充分受益。

  盈利預測與投資建議:預計2021-2023年歸母凈利潤6.2、10.7、12.9億元,對應2021/9/8收盤價PE分別為88、52、43倍。考慮到鋰業景氣度上升、公司鋰鹽產能擴張且原料保障度較高,上調公司評級為“買入”。

  風險提示:需求不及預期、供給投放超預期、產能投放不及預期。

  

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