首創證券-顧家家居-603816-公司簡評報告:產能布局日益完善,供應鏈能力進一步提升-210913

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日期:2021-09-14 11:29:34 研報出處:首創證券
股票名稱:顧家家居 股票代碼:603816
研報欄目:公司調研 陳夢  (PDF) 3 頁 416 KB 分享者:w**z 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  事件:公司發布公告,擬投資24.96億元建設顧家家居新增100萬套軟體家居及配套產業項目,項目用地約430畝,預計于2022年一季度開工,項目建設期為36個月,預計在2023年底前首期工程竣工投產,項目整體達綱時預計實現營業收入約43.5億元。http://www.rihanmeinv.com【慧博投研資訊】

  點評:

  加碼高端產品線產能布局,完善公司家具產業鏈。http://www.rihanmeinv.com(慧博投研資訊)公司此次產能布局主要集中于高端軟體沙發、高端智能功能沙發、高端床墊等產品,有效補充公司自身在高端軟體家居產品線的產能布局,未來隨著新增產能竣工投產疊加“大家居”戰略落地,公司客單價水平有望進一步提升。同時,公司通過布局智能控制系統功能鐵架研發及制造、電機及配套、智能系統配套等家具產業鏈產品,進一步向上游延伸供應鏈以提高功能沙發等產品的關鍵零部件自給率,從而有效鞏固自身成本優勢提高盈利能力。

  公司產能布局日趨完善,支撐公司業務穩健擴張。除此次披露的新增100萬套軟體家居及配套產業項目外,公司還擬投資12億元建設西南生產基地項目,上述新增項目均有望于2023年底前竣工投產,整體達綱后有望合計釋放約68.5億元的產值空間,為公司未來收入增長提供堅實保障。同時,隨著公司新增項目落地,公司產能將輻射華東、華中、華北、及西南地區,國內產能布局日趨完善,有利于公司有效節約運輸成本提高周轉效率,并支撐公司進一步開拓市場,搶占市場份額。

  數字化能力日益精進,公司生產經營效率有望提升。此次新增項目致力于依托大數據、物聯網、云計算、AI/VI等新技術,打造智能數字化工廠,建設工業4.0級先進床墊生產線,實現家居生產全流程智能控制。同時,公司近年來持續推進從工廠至門店貫穿供應鏈上下游的信息化及數字化能力建設,隨著全產業鏈條數字化及信息化能力的持續打造,公司經營效率有望進一步提升。

  投資建議:產能擴張奠定增長基礎,修煉內功驅動效率提升。公司產能擴張及供應鏈延伸使得龍頭優勢日益鞏固,數字化建設驅動經營效率日趨提升,隨著大家居戰略的逐步落地,公司未來仍有量價齊升的增長潛力。我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為16.3/20.3/24.8億元,對應當前市值PE分別為26/20/17X,維持“買入”評級。

  風險提示:原料成本大幅波動,新產能項目建設不及預期。

  

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