華西證券-汽車行業周報:8月銷量好于預期,新能源滲透率再創新高-210912

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日期:2021-09-14 09:06:57 研報出處:華西證券
行業名稱:汽車行業
研報欄目:行業分析 崔琰  (PDF) 19 頁 1,120 KB 分享者:138****05 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  周觀點:持續看好自主崛起+電動智能+摩托車

  汽車智能電動巨變,重塑產業秩序,看好汽車行業黃金十年。http://www.rihanmeinv.com【慧博投研資訊】我們認為缺芯影響短期或存不確定性,但中長期看,缺芯有望加速產業秩序的重塑,整車端自主品牌乘勢搶份額,供應鏈“卡脖子”技術國產替代加快,疊加電動智能變革,自主廠商增長曲線將變得更為陡峭。http://www.rihanmeinv.com(慧博投研資訊)本輪調整將再現配置良機,優選強自主車企+電動智能產業鏈。

  乘用車:8月狹義乘用車產量/批發銷量/零售銷量分別為148.4/151.2/145.3萬輛,同比-11.2%/-12.9%/-14.7%,環比2.7%/+0.2%/-7.4%,整體表現好于市場預期。目前各國政府、產業鏈均在舉力解決缺芯問題,靜待回暖。電動智能變革推動整車商業模式大變革,科技屬性和消費屬性將愈發凸顯,驅動估值重構,我們堅定看好自主崛起,借助變革實現品牌向上和市占率提升,推薦【吉利汽車H、比亞迪、長城汽車、長安汽車】,關注【上汽集團、廣汽集團H】。

  電動智能:8月新能源乘用車批發銷量30.4萬輛,同比+202.3%,環比+23.7%,對應滲透率達20.1%;1-8月累計銷量164.3萬輛,累計同比+51.0%,對應滲透率為12.8%。8月比亞迪、蔚來、小鵬、理想銷量分別達到68,531輛(同比+86%)、5,880輛(同比+48%)、7,214輛(同比+172%)、9,455輛(同比+251%),其中蔚來和小鵬受缺芯影響較為嚴重。優質供給+政策推動全球電動化不斷提速,智能化萬億市場群雄逐鹿,中長期堅定看好兩大主線機會:

  1)增量部件:新機孕育新格局和高成長。a.動力電池、電驅動系統、熱管理等具備高技術壁壘,推薦【比亞迪、拓普集團、隆盛科技、銀輪股份、華域汽車】,受益標的【寧德時代(電新組覆蓋)、三花智控】;b.鋁電池盒、車身結構件等輕量化顯著受益,推薦【文燦股份、愛柯迪、敏實集團】;c.自動駕駛:傳感器及芯片、域控制器需求增加,執行層線控制動等逐步滲透,推薦【德賽西威、伯特利】,受益標的【耐世特】;d.智能座艙:天幕玻璃、HUD、車載娛樂、智能內飾燈等產品滲透率提升,推薦【福耀玻璃、德賽西威、科博達】,受益標的【華陽集團】(德賽西威、福耀分別與計算機組、建材組聯合覆蓋)。

  2)傳統部件:看好快速響應能力與成本優勢明顯的公司。a.內飾件、底盤件、輪胎等技術壁壘較低,具備性價比和快速響應能力的自主供應商將實現從中國到全球,從單品到總成,量價齊升,推薦【新泉股份、拓普集團、玲瓏輪胎】;b.底盤電子、車燈等產品迭代升級,具備創新能力的自主供應商將加速國產替代,推薦【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隱形冠軍:專注小件制造,盈利能力和經營效率雙高,份額提升和全球化并行,推薦【愛柯迪、精鍛科技、新坐標、豪能股份】。

  重卡:8月國內重卡銷量約5.6萬輛,同比-57%,環比-27%;1-8月累計銷量117.7萬輛,同比+8%,預計全年銷量有望達140萬輛。推薦【濰柴動力、中國重汽、威孚高科】。國六排放標準已逐步進入落地階段,推薦【隆盛科技、銀輪股份、威孚高科、濰柴動力】。

  摩托車:7月國內中大排量摩托車銷量3.2萬輛,同比+51.8%,環比-7.6%;1-7月累計銷量18.0萬輛,累計同比+73.0%。中大排量摩托代表消費升級方向,市場潛力巨大,份額將向品牌力突出、動力總成技術領先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風動力、錢江摩托、宗申動力】,受益標的【隆鑫通用】。

  本周行情:整體弱于市場汽車服務領漲

  本周A股汽車板塊上漲2.3%,在申萬子行業中排名第21位,表現弱于滬深300(上漲3.7%)。細分板塊中,汽車服務、其他交運設備、乘用車、汽車零部件和貨車分別上漲7.0%、2.7%、2.4%、1.9%和1.8%;客車下降2.4%。

  本周要聞:比亞迪發布e平臺3.0

  電動智能:1)比亞迪發布e平臺3.0;2)文遠知行發布首款L4級自動駕駛輕客,進軍無人貨運。

  本周數據:缺芯短期擾動批發環比增長

  根據已披露數據,9月第1周(1-5日)批發銷量日均同比36.2%,批發日均環比-5.9%。其中,自主品牌日均同比20.4%,日均環比-20.1%,合資品牌日均同比-41.0%,日均環比+2.5%。

  風險提示

  芯片供給短缺;原材料成本波動;銷量復蘇不及預期等。

  

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